Валютний ринок успішно адаптувався до режиму керованої курсової гнучкості - НБУ

У результаті ажіотаж навколо запровадження нового курсового режиму швидко вичерпався, курс гривні впродовж листопада навіть зміцнився, а інтервенції НБУ поступово скоротилися. Так, у листопаді сальдо інтервенцій регулятора становило 2,5 млрд доларів, зменшившись у 1,4 рази порівняно з жовтнем та на 10% порівняно з вереснем.

Після скасування режиму фіксації курсу майже втричі зросли обсяги операцій банків без участі НБУ, що свідчить про збільшення глибини міжбанківського валютного ринку, а відповідно посилення його стійкості до ситуативних чинників. Крім того, скасування обмежень на продаж готівкової іноземної валюти сприяло посиленню конкуренції на готівковому ринку та зниженню курсового спреду між офіційним та готівковим курсами гривні - з 3-4% восени до 2% на початку грудня. Це також було вагомим чинником поліпшення курсових очікувань.

«Ураховуючи зниження інфляції, стійку ситуацію на валютному ринку та поліпшення очікувань, гривневі інструменти для заощаджень - депозити та внутрішні державні облігації (ОВДП) - залишалися привабливими, навіть попри номінальне зниження ставок у попередні місяці. Свідченням цього було й подальше зростання обсягів вкладень населення у гривневі депозити терміном від трьох місяців і більше», - зазначено у підсумках дискусії у НБУ.

Збереженню цієї тенденції й надалі сприяли стимули, закладені в операційний дизайн монетарної політики регулятора. Зокрема, операції з тримісячними депозитними сертифікатами з підвищеною ставкою та прив’язкою до успішності залучень банками нових строкових депозитів населення підтримують конкуренцію банків за вкладників і забезпечують плавність зниження ставок за гривневими строковими депозитами.

Ринковий попит на ОВДП також залишається високим, попри те, що Міністерство фінансів посунуло до низу всю криву дохідності первинного ринку. Підтримання інтересу до гривневих інструментів обмежує попит на валюту та тиск на міжнародні резерви НБУ.

Однак ризики для інфляційного розвитку та курсової стійкості в умовах війни залишаються значними, а деякі навіть частково реалізувалися. Зокрема, відбулася затримка з наданням Україні зовнішньої фінансової допомоги, зберігається невизначеність щодо строків та обсягів подальших надходжень.

«Бюджети підтримки України на 2024 рік з боку ключових партнерів - ЄС та США - досі не затверджені. Ця проблема, найімовірніше, вирішиться впродовж наступних місяців. Фундаментом для цього, зокрема, є успішне вирішення другого перегляду програми МВФ «Механізм розширеного фінансування» для України та відповідні запевнення міжнародних партнерів, що є невід’ємною частиною цієї програми», - йдеться у звіті дискусії у НБУ.

Зазначимо, що наразі міжнародні резерви України становлять майже 39 млрд доларів та є достатніми для збереження контролю над курсовою динамікою. Однак затягування вирішення питання щодо міжнародного фінансування може негативно позначитися на очікуваннях, а отже, й зумовити додатковий попит на валюту. Відповідно НБУ має діяти зважено, щоб не зашкодити здобуткам із забезпечення курсової стійкості та помірної інфляції.