Инвестиции

Как "Дія" может перекроить розничные продажи военных облигаций. Почему monobank рискует пострадать больше всех

Запустив новый сервис, цифровой министр насолил фронтмену mono и подыграл «российкой» Альфе

TelegramЧитайте нас в Telegram чтобы ничего не пропустить

Неделю назад украинцы получили возможность покупать военные облигации через приложение «Дія», которым пользуется почти 20 млн соотечественников. Это попытка сделать относительно новый инвестиционный инструмент массовым по принципу – с миру по нитке. Даже если каждый второй пользователь «Дії» приобретет хотя бы по одной облигации (инвестировав 1000 грн), то объем привлечений составит 10 млрд грн

В случае успеха запуск этого сервиса может иметь большее значение для рынка, чем простое создание очередного канала дистрибуции облигаций.

Что такое военные облигации

Это - облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), выпускаемые во время войны. Покупая гособлигацию, инвестор дает в долг государству в лице Минфина.

В последние годы облигации начали набирать популярность среди физлиц на фоне падения ставок по банковским депозитам. К началу войны «физики» вложили в ОВГЗ 25,5 млрд грн. В то время как средства в банках составляли почти 700 млрд грн.

Несмотря на более высокую доходность, ОВГЗ оставались труднодоступным инструментом для рядового гражданина. Ценные бумаги частным инвесторам предлагали преимущественно небанковские инвесткомпании, процедура приобретения была сложной и запутанной. Следует понимать, что ОВГЗ является конкурентным инструментом по отношению к депозитам. Поэтому из банков более-менее вменяемый сервис предлагал только государственный Приватбанк. Однако о покупке в несколько кликов речь не шла ни тогда, ни сейчас.

В то же время высокотехнологичным частным банкам было интереснее внедрять удобный сервис по покупке зарубежных акций. В конце концов перед войной его успели запустить Альфа-Банк и monobank (Универсал Банк).

Альфа или mono

Война поставила на этих разработках крест (такие операции запретил НБУ) и нанесла жесткий репутационный удар по Альфа-Банку из-за его российских корней. Он начал работать на положительный имидж, поэтому первым из банков в начале апреля запустил возможность покупки военных облигаций через мобильное приложение. Несмотря на хороший сервис, из-за указанных репутационных потерь потенциальный круг пользователей был ограничен. В Альфе утверждают, что продали военных облигации на 2,5 млрд грн.

Неудивительно, что monobank не заставил себя ждать и запустил свой сервис в последние дни апреля. Из-за традиционного удобства и размеров клиентской базы онлайн-банка он, вероятно, стал самым массовым. Есть возможность инвестировать как в гривне, так и в валюте. Важный нюанс. После начала войны mono резко срезал депозитные ставки – почти вдвое. Поэтому вкладчики, у которых заканчивались депозиты, с большой вероятностью инвестировали средства в военные облигации, фактически переводя их из кармана monobank в карман государства. Очевидно, банк решил на этом подзаработать, не особенно афишируя это.

Действенный конкурент

Этот секрет раскрылся после запуска сервиса "Дії". Фактически, Минцифры создало в приложении конкурентный маркетплейс, где можно сравнивать условия разных продавцов и выбирать наилучшее предложение. Эту идею не скрывают идеологи сервиса.

Похоже, что к проекту были привлечены игроки, которые готовы полностью отказаться от любых комиссионных, или минимизировать их. Вероятно, именно поэтому там отсутствует monobank, соучредитель которого Олег Гороховский считается другом министра Михаила Федорова.

Главным партнером выступает "российская" Альфа. Государственный Укргазбанк тяжело назвать очень технологичным. Третий партнер – небанковский оператор ИК БТС Брокер (Bond UA).

Банкир Олег Гороховский получил подножку от друга-министра

mono vs. «Дія»

В то время, как monobank декларирует доходность «своих» облигаций до 11,8% годовых, в предложениях из «Дії» речь идет о максимуме в 16%! Разница ощутима.

Однако военные облигации разные, а корректное сравнение возможно только относительно полностью идентичного товара.

Среди предложения "Дії" и mono была найдена только одна общая позиция. Это бумаги с идентификатором UA4000225908 (так называемый ISIN) с погашением 25 октября 2023 года. В «Дії» эта бумага называется «Крым». Так вот, 6 октября одну такую ​​облигацию mono продавал за 1051,94 грн.
Точно такую ​​же облигацию в «Дії» через Альфу можно приобрести за 1031,89 грн, то есть на 20 грн дешевле. Это означает, что monobank перепродает своим клиентам гособлигации, приобретенные у государства, дороже. Фактически, эти 20 грн и есть неявная, а значит, скрытая комиссия mono!

Потому что 25 октября следующего года инвестор получит за облигацию 1172,5 грн вне зависимости от места покупки. Соответственно, воспользовавшись «Дією», он заработает 140,6 грн, или 13,9%. Заработок в mono составит 120,6 грн., или 11,5%. Разница 2,4 процентных пункта.

Итак, главное преимущество сервиса «Дія» – более высокая доходность военных облигаций. Существенный недостаток – отсутствие предложения облигаций в валюте, по-видимому, из патриотических соображений.

Первоначальное предложение военных облигаций в "Дії"

Военные облигации vs. депозиты

Более высокая максимально возможная доходность повышает привлекательность военных облигаций по сравнению с банковскими депозитами. В настоящее время максимальная депозитная ставка составляет 19% годовых. Ее предлагает банк с олигархическим капиталом. Реальная доходность после уплаты налогов снизится до 15,3% годовых. Приблизительно столько же можно заработать, инвестировав в облигации «Донецк» с погашением 27 сентября 2023 г. Напомним: доход от гособлигаций не облагается налогом, в отличие от депозитного дохода.

Что касается надежности инвестиции, то государство всегда считается самым надежным должником. Хотя и на банковские депозиты сейчас действует 100%-госгарантия. Скажем так: если обанкротится государство, то банки подавно.

На данный момент механизма удобной перепродажи гособлигаций в несколько кликов нет, поэтому их придется держать до планового погашения. Здесь возможен риск – реструктуризация с продлением сроков погашения. Но и банковские вклады с максимальными ставками, как правило, не предполагают возможности досрочного снятия средств.

Сколько облигаций покупают «физики»

Главным покупателем военных облигаций является Нацбанк, купивший их на 315 млрд грн. На втором месте – комбанки, дальше – бизнес. Физлица не могут похвастаться значительными объемами инвестиций. Доля физлиц в общем портфеле составляет всего 2,5%.

Пользуясь данными, публикуемыми НБУ, можно высчитать, что с начала войны «физики» приобрели военные облигации на сумму более 20 млрд грн.
Однако значительная часть этих облигаций уже была погашена. Поэтому к концу сентября в собственности граждан находились ценные бумаги на общую сумму эквивалента 10 млрд грн. В частности, в гривне 6 млрд. Остальные – в долларах и евро.

Если же говорить о динамике портфеля ОВГЗ в собственности физлиц (долг на конкретную дату), то с начала войны он вырос на 6,5 млрд – до 32 млрд грн.

Для сравнения: из-за значительной девальвации национальной валюты гривневый эквивалент средств населения в банках приближается к 1 трлн грн.



Возможные «Действенные» последствия

Схематически механизм влияния нового сервиса "Дії" на рынок можно описать следующими пунктами:

1. Рост конкуренции между продавцами
2. Уменьшение их комиссий
3. Рост доходности покупателя
4. Увеличение привлекательности облигаций по сравнению с депозитами
5. Рост объемов инвестирования

Провальный старт

Однако, несмотря на теоретические преимущества и мощную «пиар»-кампанию, пока старт сервиса не впечатляет. По данным прессслужбы Минцифры, за три дня через «Дію» было приобретено военных облигаций всего на 25 млн грн. Для сравнения: недавно волонтер Сергей Притула за 3 дня собирал донатов на 600 млн грн! Примерно на такую же сумму клиенты Приватбанка купили валюты под депозиты за первые 3 дня после запуска сервиса.

Наибольшим спросом в "Дії" пользовались облигации "Мариуполь" (погашение в июне-2023) и "Донецк" (погашение в сентябре-2023, доходность 16%). «Мариуполь» уже исчез с продаж, видимо запас закончился...

Возможные причины неудач:
• Недостаточный акцент на преимущества покупки именно в «Дії»
• Для покупки нужно иметь загранпаспорт или ID-карту
• Тесное сотрудничество с Альфой
• Отсутствие в ассортименте валютных облигаций

Тест-драйв

Во время тест-драйва сервиса мы поначалу попытались приобрести облигации через государственный Укргазбанк. Но не вышло. Процесс заглох на ранней стадии – обработки запроса банком.

Вместе с тем с Альфой эта стадия прошла без проблем. Однако продолжать мы не стали. Воспользовались услугами небанковского провайдера – Bond UA. Всё прошло гладко. Ценные бумаги были засчитаны чуть больше, ночь спустя сутки. Это – немного дольше, чем в mono.

Участие Альфы – зрада?

Как уже отмечалось, по факту основным партнером патриотиченого государственного проекта стал Альфа-Банк, имеющий российские корни. Именно он покрывает все типы военных облигаций, которые предлагаются в "Дії". И, предлагая высокую доходность, стоит первым в списке продавцов. По некоторым позициям предложение Альфы – монопольное (безальтернативное).

В сети такое сотрудничество вызвало негодование. Но в «Дії» на это заготовили стандартный ответ в духе: Альфа – это отдельное юрлицо, не подпадающие под какие-либо санкции. Очевидно, для Альфы – участие в государственной программе стало важным имиджевым проектом. После запуска сервиса банк сразу же отпиарил в СМИ свою важную роль.

Читайте нас в Telegram, Facebook и Twitter, чтобы не пропустить свежие новости.

Оставить комментарий

Comment HTML

  • Допустимые HTML-теги: <p> <br> <ul> <li> <ol> <em> <strong> <b> <img>
  • Строки и абзацы переносятся автоматически.

Plain text

  • You may quote other posts using [quote] tags.
  • Строки и абзацы переносятся автоматически.
  _   ____    _   _____   _ 
/ | |___ \ / | |___ / / |
| | __) | | | |_ \ | |
| | / __/ | | ___) | | |
|_| |_____| |_| |____/ |_|
Enter the code depicted in ASCII art style.

Комментарии к отзыву

Клиент

В мене закродонний паспорт і не дає купити. Пише "Ми не змогли підтвердити ваше місце прописки" при тому що в єДокумент пише - вашу прописку перевірено банком, і вказується адреса

Аватар пользователя Grynkov_D

Є таке... Мабуть, одна з причин провального старту