Отказ от фиксации официального курса: что и почему решил изменить Нацбанк

Почему НБУ решил перейти к режиму управляемой гибкости курса

До полномасштабного вторжения рф в Украине существовал режим плавающего курсообразования, то есть курс формировался соотношением спроса на валюту и ее предложения на межбанковском валютном рынке.

Однако с 24 февраля 2022 года Нацбанк зафиксировал официальный курс. Сначала на уровне 29,2549 грн/$, а с 21 июля 2022 года – на уровне 36,5686 грн/$. Такая фиксация являлась своего рода стабилизационным шагом в условиях войны и неопределенности.

"Фиксированный курс, который был установлен в первый день полномасштабного вторжения – это было своеобразное лекарство. Это лекарство позволило унять болезнь, боль, беду. Это был маяк и ориентир", – отметил Андрей Пышный.

Однако со временем между официальным и наличным курсами начал формироваться разрыв, который иногда достигал 20%.

Поскольку длительное удержание курса на фиксированном уровне может некоторое время спустя привести к резкой девальвации, в Нацбанке решили перейти к режиму управляемой гибкости курса. Это не плавающее курсообразование (как до полномасштабной войны), а несколько более консервативная модель.

Что предусматривает режим управляемой гибкости курса

При таком режиме официальный курс будет определяться на основе курса по операциям на межбанковском валютном рынке, а не устанавливаться директивно Нацбанком, как это происходило с 24 февраля 2022 года.

НБУ продолжит контролировать ситуацию на валютном рынке и останется ключевым игроком на нем, компенсируя дефицит иностранной валюты. Благодаря этому курс будет меняться в обе стороны.

В то же время, НБУ будет существенно ограничивать эти колебания, не допуская как значительного ослабления гривны, так и существенного укрепления.

"Национальный банк будет присутствовать (на валютном рынке, то есть будет осуществлять интервенции), будет присутствовать мощно, чтобы сглаживать чрезмерные колебания", – объяснил глава НБУ.

На наличном валютном рынке, где покупают и продают валюту граждане, курс будет устанавливаться по тем же правилам, что и ранее (то есть существенных курсовых изменений на наличном сегменте не ожидается или они должны быть минимальными).

Формирование банками карточных курсов также будет происходить по тем же правилам, что и ранее.

Контролируемый переход к управляемой гибкости курса стал возможным благодаря формированию в Украине определенной макрофинансовой стабильности.

Как будет действовать НБУ в случае возможных спекуляций на рынке

По словам Андрея Пышного, Нацбанк провел множество конструктивных встреч с участниками рынка перед принятием такого решения.

"В настоящее время я оптимистично настроен по поводу того, как рынок воспримет наше решение. И я вижу очень ответственное отношение у коллег из банковского сектора, а также небанковских финучреждений", – отметил он.

Однако, если будут выявлены случаи нерыночного или манипулятивного поведения, нарушения надзорных требований, Нацбанк обещает применять к нарушителям необходимые меры воздействия и действовать в соответствии с ситуацией.

Какова ситуация на рынке в первый день действия нового режима

По данным издания "Минфин", после перехода с 3 октября к режиму управляемого гибкого курса объем торгов на межбанковском валютном рынке вырос в десятки раз (по сравнению со 2 октября).

Если 2 октября общий объем межбанковских валютных торгов на платформе Bloomberg по итогам дня составлял всего $2,5 млн, то 3 октября по состоянию на 11:18 он уже достиг $229,8 млн.

Национальный банк с самого утра активно удовлетворял заявки банков на покупку доллара по 36,55 грн/$. Котировки на межбанке в первой половине дня составляли 36,55-36,65 грн/$.

К 15:20 объем валютных торгов на платформе Bloomberg достиг $541 млн, львиную долю долларов участникам рынка продавал Национальный банк.

С учетом средневзвешенного курса сделок на межбанковском валютном рынке по итогам торгов 3 октября НБУ установил на 4 октября официальный курс гривны на уровне 36,5901 грн/$ (по сравнению с фиксированным 36,5686 грн/$ на 3 октября).

Что касается наличного сегмента валютного рынка, то в кассах банков доллар 3 октября продавали по курсу от 37,85 грн/$ (Приватбанк) до 39,20 грн/$ (Кристаллбанк). Большинство банков продавали доллар в диапазоне 38,20 - 38,60 грн/$.